Bajo el marco del Programa global de emisión de títulos de deuda de mediano plazo, YPF lanzó una nueva serie de obligaciones negociables denominadas ON Clase XXXI. Esta emisión, destinada a inversores minoristas, tiene un valor nominal de 200 millones de pesos (ampliable a 300 millones) con un plazo de un año y un vencimiento a junio de 2015.

A diferencia de emisiones anteriores, el nuevo bono que YPF lanza al mercado ofrece una tasa anual mínima del 20% pagadera mensualmente, más un margen atado al crecimiento de la producción total de hidrocarburos (gas natural y petróleo – condensado y gasolina) con un tope de tasa del 26% anual. Esto significa que, adicionalmente a la tasa mínima, por cada punto porcentual de incremento en la producción de YPF respecto del mismo mes del año anterior, el bono rendirá un punto adicional, dejando un rango de rendimiento entre el 20% y el 26%.

Ahora bien, ¿Qué podemos decir de un instrumento de estas características? En primer lugar hay que entender que, al igual que ciertas emisiones pasadas, estas ONs se asemejan más a un plazo fijo que a un bono. Determinado por el escaso monto de emisión y la corta duration (vencimiento a un año), el mercado secundario, es decir el mercado donde se compran y venden los instrumentos una vez emitidos, es muy pequeño y casi inexistente. En segundo lugar, a diferencia de un plazo fijo tradicional, la tasa de rendimiento tiene un componente variable (entre 0% y 6%) que depende de la producción total de hidrocarburos de YPF, lo que introduce un nuevo factor de riesgo. En tercer lugar, esta serie de ONs es rescatable (callable) por motivos impositivos. Esto quiere decir que, de haber un cambio en el sistema impositivo que afecte a YPF, la empresa tiene el derecho (pero no la obligación) de recomprar el monto total emitido a valor nominal (al mismo monto que el inversor pagó originalmente) más los intereses devengados del período.

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Las 7 Ideas para el 2013 fueron:

1. Índice Nikkei 225 (NYSE: NKY). Este es el índice bursátil de Japón.
Rendimiento en dólares al 13 de diciembre de 2013: +23,11%.

2. Plata (NYSE: SLV). Este es un ETF que replica la evolución del precio de la plata.
Rendimiento en dólares al 13 de diciembre de 2013: -35,47%.

3. Grupo Financiero Galicia (NYSE: GGAL). Este es la acción de Galicia en New York.
Rendimiento en dólares al 13 de diciembre de 2013: +66,31%.

4. Google (NASDAQ: GOOG). Esta fue una apuesta general a la publicidad online.
Rendimiento en dólares al 13 de diciembre de 2013: +49,96%.

5. Pharmacyclics (NASDAQ: PCYC). Esta fue una apuesta a biotecnología
Rendimiento en dólares al 13 de diciembre de 2013: +86,70%.

6. Edenor (NYSE: EDN). Esta es la acción de Edenor que cotiza en New York
Rendimiento en dólares al 13 de diciembre de 2013: +277,94%.

7. Bancos en los Estados Unidos (NYSE: XLF). Este es un índice de bancos.
Rendimiento en dólares al 13 de diciembre de 2013: +28,92%.

Veamos ahora mis 7 ideas para el 2014:

Como advertí el año anterior, quien diseña una cartera, tiene que hacerlo de modo tal que los activos no se muevan todos al mismo tiempo en la misma dirección. Si uno no tomara este recaudo podría estar teniendo la ilusión de diversificación y estar sin embargo corriendo un riesgo muy alto.

Por esto, vamos a buscar activos que tengan una “correlación baja” o idealmente negativa. Cuando más baja es la correlación entre dos activos  quiere decir que esos activos no se mueven al unísono (la correlación es un número entre -1 y +1). Al final de la nota les dejo la tabla que muestra las correlaciones entre los activos.

Ahora sí, mis ideas:

1. Grupo Televisa (NYSE: TV).
Es la compañía mexicana de medios de comunicación más grande en el mundo de habla hispana, y es una de las principales participantes en el negocio de entretenimiento a nivel mundial. La Compañía está involucrada en la producción y transmisión de televisión, producción de señales de televisión restringida, distribución internacional de programas de televisión, servicios de televisión directa al hogar vía satélite, servicios de televisión por cable y telecomunicaciones y otros. Es el camino más directo e inteligente para invertir en medios y contenidos online en América Latina.

2. Facebook (NYSE: FB).
Esta compañía representa hoy el máximo potencial de crecimiento de la publicidad online en los Estados Unidos. La cantidad de datos que colecta de sus usuarios, le permite ofrecer una precisión inigualable de targetting publicitario. Aún tiene mucho espacio para mejorar con técnicas de “Big Data” el aprovechamiento de la colosal información que administra.

3. Alto Palermo SA (NYSE: APSA).
Alto Palermo S.A. es dueña de diferentes shopping centers y se dedica a su administración y alquiler. También participa del negocio de la adquisición de nuevos shoppings y a otros desarrollos inmobiliarios en Argentina. Por los márgenes operativos y márgenes netos con los que trabaja, debería valer (al menos) el doble. Será cuestión de esperar que se reduzca la incertidumbre política y económica de Argentina.

4. Energía Eólica (NYSE: FAN)
Hay un modo concreto y simple de invertir en estas tecnologías limpias innovadoras. El camino es a través de uno de los denominados Exchange-Traded-Funds (ETFs). First Trust ISE Global Wind Energy (FAN) es este ETF que nuclea  a las principales empresas que se dedican a producir energía eólica. Comprando este ETF se accede a empresas de China, Estados Unidos, Australia, Alemania y España que son líderes en el negocio.

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