El gobierno de Brasil está luchando contra la corriente y parece estar perdiendo la batalla. Su moneda, el real, continúa depreciándose frente al dólar estadounidense. ¿Por qué? Se da una combinación de factores:
1. La economía brasileña está creciendo a una velocidad más lenta que la que se esperaba: se proyectaba un crecimiento del PBI de 2,77% y estas proyecciones ya se han bajado a 2,53%. Cada vez que comienzan estas revisiones, sólo siguen mayores revisiones hacia la baja.
2. La inflación está creciendo más de lo que se esperaba: en los últimos 9 meses consecutivos, la inflación creció hasta ubicarse en el 6,59% anual, superando el techo objetivo impuesto por el Banco Central de Brasil del 6,5%.
3. La recaudación impositiva está cayendo en Brasil: se estimaba un superavit primario (ingresos del estado mayores a los gastos del estado aunque sin tener en cuenta los pagos de intereses) del 3,1% del PBI y ahora el gobierno estima que será del 2,3% (y los privados dicen que no llegará al 1%).
Sin embargo, todas estas razones tienen que ver con lo que pasa puntualmente en Brasil y no tienen en cuenta otro hecho central: el 22 de mayo la Reserva Federal anunció que estaba evaluando cómo y cuándo ir frenando su intervención en el mercado de bonos (esta intervención es el llamado “Quantitative Easing”, programa con el cual inyectó dólares para empujar las tasas para abajo).
Esta noticia hizo que subieran las tasas de los bonos estadounidenses y que en consecuencia se hiceran menos atractivas todas las monedas de los países emergentes (que tuvieron una caída notable). En el último mes, el Real fue la segunda moneda más afectada, detrás del Rand de Sudáfrica:
¿Hizo algo en gobierno de Brasil frente a esto? Si. Pero los efectos han sido muy limitados. Y luchar contra una tendencia tan fuerte que promete continuar, es una batalla perdida. ¿Qué medidas tomó?
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